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(工业生产者出厂价格指数)。10 月份，我国PPI 同比+13.5%，涨幅比上月扩大2.8 个百分点；环比+2.5%，涨幅比上月扩大1.3 个百分点。受国际输入性因素叠加国内主要能源和原材料供应偏紧影响，PPI 涨幅有所扩大。
采掘工业、原材料工业价格上涨较快。PPI 整体分为生产资料和生活资料两大部分。同比来看，10 月，我国生产资料、生活资料价格分别+17.9%、+0.6%。在生产资料中，采掘工业、原材料工业、加工工业价格分别+66.5%、+25.7%、+10.8%，环比来看，10 月，生产资料、生活资料价格分别+3.3%、+0.1%，在生产资料中，采掘工业、原材料工业、加工工业价格分别+12.1%、+4.4%、+1.8%。采掘工业及原材料工业价格涨幅较大，或继续受到限电限产等因素影响，供应端较为紧张。
黑色金属矿采选业价格连续三个月环比下降，建议关注供需和价格的传导。若从环比角度，分行业来看，10 月：石油相关行业，受国际原油价格波动上行等影响，价格上涨，其中石油开采业、化学原料和化学制品制造业、精炼石油产品制造业、化学纤维制造业价格环比分别+7.1%、+6.1%、+5.8%、+3.5%；煤炭行业价格上涨较多，主要系供应偏紧影响，其中煤炭开采和洗选业、煤炭加工业价格环比分别+20.1%、+12.8%；部分高耗能行业产品价格上涨，其中非金属矿物制品业、有色金属冶炼和压延加工业、黑色金属冶炼和压延加工业价格分别环比+6.9%、+3.6%、+3.5%；另一方面，黑色金属矿采选业价格环比-8.9%， 且自今年8 月以来，环比增速连续三个月为负，可能逐渐向黑色金属冶炼及压延加工业、金属制品业等其下游行业传导，钢材等金属材料成本占比高的企业的压力有望逐渐减轻。
看好传统工业、基础工业转型升级，向自动化、低碳环保等方向发展。石油、煤炭、黑色金属等处于制造业大产业链的上游位置，是非常重要的基础工业产品，而且具备大批量、相对标准的特点，采用自动化、智能化的生产方式更容易具备经济性的优势。在原材料价格快速上涨的情况下，这些行业扩产的进度可能加快，且新建产能的自动化水平有望更高，利好变频器等调速节能的工控产品。而且，在国产替代的助力下，国内企业有望加速渗透。其中，【汇川技术】为我国工控龙头，其变频、伺服产品力获不断验证，PLC 有望复制变频专机的形式持续突破，公司龙头地位将不断巩固。【埃斯顿】为国产机器人龙头，并同时掌握控制器、伺服等核心技术，通过内生+外延有望不断突破天花板。另外，建议关注【锐科激光】【柏楚电子】【伟创电气】【雷赛智能】等。
风险提示：宏观经济增速放缓，原材料缺货程度超预期，制造业升级速度不及预期。
